Sono le banche e/o lo Stato a creare moneta?

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di GZ.

Ieri l”altro sul New York Times c”era un pezzo su Warren Mosler
ritratto sul bordo della sua piscina nelle US Virgin Islands dove si
riprende dal tour massacrante che ha fatto in Italia (lo hanno
sballottato in auto a parlare dalla Sardegna alla Calabria su fino a
Lecco e per di più con Paolo Barnard appresso, che sembra sia un poco
stressante stando alle ultime comunicazioni (“… insultato in modo
irreparabile e minacciato di violenza, …mi si accusa di – aver
ostacolato il Mosler-Barnard Tour con isterismi- aver dato spettacolo indegno ..- aver molestato sessualmente donne
– aver trascurato e ignorato molti GT, lasciati senza direzione e “a
raccogliere le briciole del circo”- aver causato una valanga di proteste
da parte degli attivisti…)

Mosler deve essere una specie di
santo. Si fa questo tour d”Italia dalla Sicilia alle Alpi di agosto alla
beppe grillo ma con molto meno confort (anche se non dimentica il lato
pratico visto che ha appena venduto la Mosler Auto a dei francesi e ha
venduto anche sua una piccola banca in Florida di cui gestiva i mortgage
bonds, notare che l”aveva comprata nel 2009 e l”ha venduta a maggio,
appena prima che i bonds franassero, tempismo non da poco)

Bene.
Quando durante il tour in giugno si è fermato a pranzo a Modena a
parlare con me e Marco Cattaneo che gli abbiamo chiesto la prefazione al
libro che stiamo scrivendo per Hoepli gli ho detto, facendo seguito a
varie mail: “Warren… e le banche ? Com’è che parli sempre del deficit
pubblico che crea moneta così poco del fatto che le banche attualmente
creano il 90% della moneta e che sono loro che muovono l’economia e
hanno creato la Crisi Finanziaria del 2009 ?”. E Warren mi ha fatto lo
schizzo a matita della Moneta Verticale che lo stato crea e che aggiunge
come dice lui NFA (“net financial assets”, cioè ricchezza finanziaria,
diciamo BTP ad es) e della Moneta Orizzontale che è creata dalle banche e
che essendo crediti verso debiti alla fine somma ZERO e appunto
indicato questo articolo. E mi ha consigliato questo paper del 2002,
Mosler e Forstatter: “A General Analytical Framework for the Analysis of Currencies and Other Commodities” che mi sono letto

Sul sito della MMT Italia lo hanno appena tradotto qui.
A cosa serve questo discorso su Moneta Esogena (verticale) e Endogena
(orizzontale) di cui in Italia nessuno ne sa una mazza perchè al massimo
discutiamo del”Euro ma ancora non ci siamo chiesti cosa sia la moneta,
mentre all”estero invece è il dibattito serio del momento ?

Mi
sono permesso alcune osservazioni, che ho messo anche sul blog degli
attivisti della MMT, per rendere la cosa più viva, perchè dubito che
molti capiscano a cosa serve lo schema del paper di Mosler e Forstatter
del 2002 che invece tratta di una cosa fondamentale.

In sostanza
la Moneta la crea lo stato (Esogena o Verticale), ma anche le banche
(Endogena o Orizzontale) e allora come interagiscono tra loro questi due
tipi di moneta ?

Bene, se lo leggi noti una cosa, quando si
parla ad un certo punto di PRESTARE, del credito, si parla di due
privati che possono prestare l’uno all’altro, cosa che non succede mai
eccetto che tra padre e figlio e poi si introducono le banche, solo per
poche righe per dire che sono come delle assicurazioni che intermediano
tra due persone, di cui uno ha soldi da prestare e un altro vuole
credito

Ma le banche hanno creato negli ultimi 20 anni circa 40
trilioni di credito,ad un ritmo di 3 volte la crescita del PIL, come fai
a dire che intermediano i risparmi ? Warren, Bill Mitchell e il resto
in altre sedi dicono che “LOANS CREATE DEPOSIT” CIOè LE BANCHE CREANO
MONETA, perchè come tutti sappiamo il 90% della moneta oggi sono
depositi bancari

Allora. La sintesi veloce del discorso è: oggi
il 5% della moneta sono contanti e il 5-10% sono “riserve bancarie” (che
il 99% della gente non sa nemmeno che esistano), ma il restante 85-90%
della moneta sono DEPOSITI BANCARI. Questa è la situazione attuale e per
quanto riguarda il 90% costituito da depositi bancari “la moneta è un
trucco basato sulla fiducia” (“All money is a confidence trick”)

Come
dicono apertamente economisti del Fondo Monetario come Kuhmof oggi le
banche non prestano i soldi che i risparmiatori depositano intermediando
il risparmio come raccontano nei corsi di economia, ma creano moneta di fatto in modo indipendente dai risparmi con l”aiuto della Banca Centrale

Torniamo ora allo schema dI Mosler e Forstater citato. Se guardi ad esempio questo eccellente blog dove si discute di moneta endogena ed esogena con esempi contabili
vedi che è vero che il deficit spending dello stato crea alla fine “net
financial assets” (diciamo che un tizio alla fine ha dei BTP), ma anche
che il totale dei DEPOSITI BANCARI NON VARIA CON IL DEFICIT SPENDING
FINANZIATO CON BONDS, cioè la moneta non aumenta.

Cioè, quando lo
stato spende in deficit e poi si finanzia con BTP ad es il risultato
finale è che si crea un “conto-deposito” come dice Warren che sono poi
BTP e che prima non c’era, ma il totale del depositi bancari, cioè della
moneta nell’economia non è cambiato. E questo è, tra parentesi, il
motivo per cui da decenni ci sono deficit pubblici crescenti ovunque, ma
NON CREANO INFLAZIONE! Non creano inflazione i deficit pubblici perchè
fanno aumentare più che altro gli asset finanziari netti del settore
privato, ma NON FANNO AUMENTARE L,A MONETA (solo se monetizzi i deficit
aumentano la moneta, il reddito e poi anche l”inflazione)

Questo
lo deduci da quello che scrive Warren: il deficit spending fa aumentare
la ricchezza finanziaria di chi investe in bonds, in BTP; ma come moneta
in circolazione il totale è invariato, c’era un deposito di 100
all’inizio e c’è un deposito di 100 alla fine, di qualcun altro

Se
invece finanzi il deficit vendendo i BTP a qualche estero, la moneta
nell’economia nazionale aumenta, perchè il deposito bancario iniziale
che compra BTP proviene dall’estero, per questo Irlanda Spagna,
Portogallo e Grecia hanno avuto un boom perchè finanziavano dall’estero,
la moneta gli entrava, come debito, dall’estero

Dato che MMT sta
per “Moneta Moderna” quindi è importante capire che se finanzi un
deficit con bonds, BTP comprati da investitori e risparmiatori locali,
la moneta NON aumenta, aumenta la ricchezza finanziaria investita. La
differenza è che un saldo di conto corrente è moneta, spendibile in
qualsiasi momento e un conto titoli con dentro BTP è un “asset”, lo puoi
spendere solo se lo liquidi, ma di solito chi compra BTP vuole subito
spendere e rimettere in circolo dei soldi

Facciamo subito un
esempio pratico: oggi hai che in UK e USA i deficit statali stanno
calando, ma l’economia per ora non rallenta, anzi in UK ad es migliora,
perché il CREDITO STA AUMENTANDO, sia immobiliare, che al consumo che il
credito per le imprese. E il credito è potere d’acquisto, è “moneta”,
quindi sta aumentando la moneta che circola (ma non la posizione
finanziaria netta…)

Il punto cruciale di tutto il dibattito è
qui: quando lo stato si finanzia i suoi deficit con bonds crea nuovi
asset finanziari (cioè c’è gente che accumula dei BTP alla fine), ma se
sono comprati da residenti non aumenta la moneta in circolazione. Siamo
d’accordo ? Se le banche aumentano il credito aumenta invece la moneta
in circolazione, aumentano i c/c, i depositi bancari, che sono
moneta….

Quindi puoi avere paesi con deficit per anni in calo o
molto ridotti, che non creano quindi “net financial asset” come dice
Warren, ma in cui le banche aumentano il credito e dato che “LOANS
CREATE DEPOSIT” LE BANCHE CREANO MONETA (W. Mosler), cioè la moneta in
circolazione aumenta (senza incrementi di deficit pubblico)

LA
MMT di Mosler parla quasi sempre della moneta che crea o dovrebbe creare
lo stato tramite i deficit pubblici e quasi mai della moneta che creano
le banche allargando il credito a dismisura e a volte sembra che si
dimentichi del fatto che OGGI sono le banche a creare il 90% della
moneta (sotto forma di debito).

Ma non sono mie idee, esiste
oggi un movimento molto più ampio della MMT che include tanti autori e
organizzazioni da Positive Money di Dyson e Jackson, Anne Pettifor, Richard Werner che è ora consigliere di Shinzo Abe, a Steve Zarlenga, Steve Keen, Mario Seccareccia in Canada, Marc Lavoiee,
Ellen Brown, ma anche pezzi grossi come Bernard Litaier ex banchiere
centrale, Charles Goodhart che era alla Banca di Inghilterra, Michael Kumhof economista del FMI, Martin Wolf al Financial Times, l”ex capo economista di Pimco, Richard Murphy di Tax Reform
in UK, Norbert Haerling a Handelsblatt in Germania ecc… che in modo
variegato criticano in modo radicale il sistema monetario attuale, in
cui le banche creano il 90% della moneta come debito. E arrivano poi per
un altra via alle stesse conclusioni di Mosler e soci, che lo stato
deve creare lui moneta e sostituire il debito su cui il settore
finanziario si ingrassa e sotto il cui peso l”economia soffoca. E poi
vanno anche oltre, chiedendo lo smembramento del sistema bancario (e ne
parlano ora i giornali “the banking revolution that would wipe out britains debts – Telegraph)

E”
importante quindi rendersi conto che la MMT di Mosler, Forstatter,
Kelton, Wray, Gailbraith, Mitchell… è parte di un movimento molto
molto più ampio e crescente come influenza e numero che ne condivide la
stessa ispirazione, di far capire alla gente che la creazione della
moneta oggi è un imbroglio colossale ed è invece se uno la capisce
diventa la chiave per uscire dalla crisi, che è FINANZIARIA, creata
dagli interessi finanziari.

A proposito oggi cӏ sul Financial Times la notizia che il ministro del Tesoro USA uscente Tim Geithner ha incassato 400mila dollari in pochi giorni
tenendo tre discorsi di un ora a Citigroup, BlackRock un altra banca. I
politici sono comprati dalle banche nel senso che sanno che appena
escono dalla carica queste li fanno ricchi e quindi quando sono in
carica fanno i loro interessi). L”appproccio di Mosler è troppo
“buonista” in armonia con il suo carattere, bisogna essere più maliziosi
e vedere come il mondo occidentale sia dominato da Wall Street, le mega
banche e i grandi fondi. Se non parli del ruolo delle grandi banche e
fondi, del dominio della finanza di Londra e NY e ti limiti a al deficit
dello stato fai un discorso più debole

Barnard ha finito per
dare un impostazione abbastanza chiusa al movimento che parlava di
moneta in Italia, ha organizzato decine di incontri e importanti, ma con
l”approccio: “qui non si discute, si impara solo la MMT di Mosler”.
Questo può essere utile per fare breccia all”inizio e per evitare la
solita confusione all”italiana, ma poi diventa limitativo

E”
importante invece capire che si è parte di un movimento molto più ampio,
centrato sul funzionamento della moneta e del debito, e che discussioni
come questa sono oggi la cosa più importante in giro nel mondo
economico

(piccola) Bibliografia

• Anne Pettifor: “The power to create money ”out of thin air””
• “The Myth of Neutral Money” Unlearning Economics
• “Marc Lavoie”s Friendly Critique of MMT” Marc Lavoie
• “The veil of deception over money: how central bankers and textbooks distort the nature of banking and central banking, Norbert Häring
• “All money is a confidence trick” Richard Murphy

Fonte: http://www.cobraf.com/forum/coolpost.php?topic_id=4831&reply_id=123528810&topicGroupID=1.

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